統計学輪講（第３６回）

日時    2006年12月12日(火)    15時50分〜16時40分
場所    経済学部新棟３階第３教室
講演者  桜井 悠司 (数理情報M2)
演題    Non Markov Regime Shift in Term Structure Model
       of Interest Rates.

概要：
金利の期間構造とマクロ経済指標の関係を分析することは
ファイナンスにおいて重要な問題の1つである。例えば、Affine型
の金利の期間構造のモデルにおいて、マルコフ・レジーム・スイッ
チングを導入して推定すると、マクロ経済指標を直接利用していな
いにもかかわらず、レジームの遷移と景気変動の間に一定の関連が
見出されることが知られている(Dai,Singleton,Yang(2003))。
しかし、マルコフ・レジーム・スイッチングでは、レジームの継続
期間の変動やレジームの深度を表現できない。景気の拡大・後退の
期間が一定でないなら、マルコフ性を仮定することは問題がある可
能性がある。そこで、本稿は、レジームの遷移がマルコフ性を持た
ず、自己回帰的な潜在変数の符号に従うとして推定を試みる。具体
的には、モデルの簡素化のため、Affine型ではなく、
Diebold and Li(2006)の提案した金利の期間構造のモデルに、
非マルコフ・レジーム・スイッチングを導入する。推定結果から
得たレジームの深度は、一定程度、現実の景気の変動を捉えている
ことを報告する。

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